宜兴经济技术开发区-九游会

　　本项目的实施主体为帝科股份。项目拟在公司宜兴经济技术开发区永宁路创业园二期的厂房内实施。本项目主要用于 topcon 电池用导电银浆的研发和生产，建设内容包括 topcon 电池用导电银浆生产线，购置配套检验测试、研发设备等，计划项目建设周期为 个月。

　　本项目总投资额为 8,22.25 万元，拟使用本次募资资金 1,100.00 万元，其余部分由公司自筹解决。

　　（1）抓住市场机遇，满足快速发展的下游市场需求

　　光伏发电凭借其经济性及适合规模化发展的优势成为了zui具竞争力的发电方式之一，使得近年来全球新增装机规模持续增长。据 cpia 数据，2021 年全球光伏新增装机达 170gw，同比增长 31%，在乐观情况下，2030 年全球新增装机量预计将达到 366gw。

　　在俄乌冲突、传统能源供给紧张、电价暴涨的全球背景之下，世界各国先后调整光伏装机目标，加快能源结构转型进程，积极出台相关政策支持光伏行业发展。随着硅料等环节新增产能的释放以及产业链各环节价格回落，未来光伏新增装机规模有望持续增加。

　　因近年来全球光伏装机量规模快速增加，根据 cpia 数据，2016 至 2021 年，全球光伏电池片产量从 75.39gw 增长至 223.90gw，年复合增长率为 24.32% ；其中，随着全球太阳能电池产业逐步向中国集中，中国太阳能电池行业的市场规模持续扩大，增速高于全球增速。2016 年至 2021 年，中国光伏电池片产量从48.94gw 增长至 198gw，5 年 cagr 为 32.25%。

　　本项目的顺利实施，有利于公司抓住机遇，迅速扩大公司主营产品光伏导电银浆产能，满足下游光伏电池市场快速增长的对光伏银浆的市场需求。

　　（2）适应行业发展，优化公司产品结构，快速满足下游市场技术迭代的需求

　　21 世纪以来，光伏电池市场主要以技术成熟的晶硅电池为主。对于晶硅电池厂而言，需要不断通过技术的优化与迭代来提升光电转换效率。以上一轮电池技术周期为例，perc 电池以良好的成本优势，快速形成了对 bsf 电池的替代。2017-2019 年，随着成本的持续下降，perc 电池进入爆发式产能扩张阶段；根据 cpia，市场份额从 2017 年的 15%提升到 2019 年的 65%；截至 2021 年，perc市场占有率提升至约 91%，bsf 电池市场占有率则降至 5%。

　　2021 年，随着技术的推进，n 型电池中 topcon 电池、hjt 电池平均转换效率分别达到24.0%和24.2%，高于市场主流的p型 perc电池的转换效率23.1%。另一方面，以 topcon、hjt、ibc 等为代表的 n 型电池正在凭借更高的效率和持续的成本下降，逐步实现 gw 级量产，有望对 p 型 perc 电池实现替代。尤其 topcon 已成为目前有竞争力的电池技术路线，光伏行业目前正在集中扩产 n型 topcon 电池，2022 年将是 topcon 规模放量的元年。

　　①n 型电池转换效率高，有望替代 p 型电池成为发展主流。硅电池技术是以硅片为衬底，根据硅片的差异区分为 p 型电池和 n 型电池。其中 p 型电池主要是 bsf 电池和 perc 电池，n 型电池目前投入比较多的主流技术为 topcon电池和 hjt 电池。从目前技术发展趋势来看，p 型 perc 电池已经迫近效率天花板，降本速度也有所放缓。而 n 型电池效率提升空间更大，随着国产化设备成本不断降低，预计将成为未来主流的电池技术路线。

　　不同类型电池技术和成本等重要参数对比

　　资料来源：《晶科能源-688223-投资价值分析报告：光伏一体化龙头，引领topcon升级》，中信证券研究部

　　②薄片化等降本效果显著，2022年底前topcon一体化成本有望低于perc。从成本端来看，得益于薄片化进展加速和转换效率提升，topcon 硅片成本已逐步低于 perc；电池环节 topcon 非硅成本较 perc 略高，主要来自 n 型设备折旧成本与银浆耗量提升所致，预计未来成本将下降；组件效率提升将带来非硅成本下降，组件封装环节，与组件面积相关的胶膜、玻璃、边框及焊带等辅材成本，随着单位面积瓦数的提升，可实现相关辅材成本的下降。综合来看，头部企业topcon 一体化组件生产成本已逐步低于 perc，且较 hjt 亦有明显优势。

　　③topcon 电池量产效率提升路径明确，长期竞争力强劲。目前 topcon 电池量产转换效率随着栅线、浆料和硅片等的不断优化，预计 2024 年底前行业头部厂商量产转换效率有望进一步提升至 26%以上，技术发展前景和长期降本空间巨大。

　　④光伏行业目前正在集中扩产 n 型 topcon 电池，2022 年将成为 topcon大规模产业化元年。据市场不完全统计，截至 2022 年 9 月，市场已投产 topcon电池产能超33gw，在建和即将开建产能超147gw，未来合计规划产能超275gw，既包括主流头部厂商晶科能源、晶澳科技、天合光能、通威太阳能、韩华新能源的大规模扩产，还有聆达股份、沐邦高科、皇氏集团等新进入者强势切入。

　　此外，topcon 技术可以zui大程度兼容 perc 产线gw 的 perc 产线中，约一半产能可以升级为 topcon，扩产有望进一步超预期。基于 topcon产能持续投放，cpia 预计 2022 年、2023 年 topcon 市场占有率或分别提升至10%和 15%。

　　topcon 电池的规模化发展将带动 topcon 电池用银浆需求爆发式增长。本项目的顺利实施，将大幅提高 topcon 电池用银浆产能，进一步优化公司产品结构，充分应对未来市场需求结构变化，有利于公司在未来市场竞争中继续保持优势地位，进一步提升企业核心竞争力和盈利能力。

　　（1）公司拥有行业领先的技术研发实力

　　技术优势是公司保持市场地位和未来发展的重要保障，公司始终致力于及时将下游技术发展、客户需求同本行业基础性研究成果相结合，坚持走自主研发为主的发展道路。经过多年的项目实施和技术开发积累，公司已经培养了一支专业水平高、创新意识强的研究开发和技术创新团队，经过不断研发、完善，形成了江苏省外国专家工作室和江苏省博士后创新实践基地，被评为国家第三批专精特新“小巨人”企业，并获得中国专利优秀奖、江苏省专利项目优秀奖、无锡市专利优秀奖等多项荣誉。

　　截至 2022 年 9 月 30 日，公司拥有研发人员 135 人，占总人数的 42%；拥有发明专利 18 项，实用新型专利 50 项；申请中的发明专利 36项。在不断完善升级研发中心、加强研发团队建设的同时，公司上海研发中心已经投入使用，进一步增强了公司的研发实力与技术创新能力。

　　在光伏新能源领域，公司不断夯实 p 型电池导电银浆的领先地位，通过产品升级与定制化开发推动大硅片电池的量产，以及分步印刷、无网结网版细线印刷、多主栅等先进金属化工艺的发展。

　　同时，公司不断加大研发投入，积极布局下一代 n 型高效电池领域，包括 topcon 电池正、背面导电银浆的全套金属化方案的开发与产业化，hjt 电池正、背面低温导电银浆产品的全套金属化方案的开发与产业化、hjt 电池低温银包铜技术的开发与产业化。

　　公司针对 topcon 金属化浆料开发与应用配备了非常强大的研发团队和技术资源，研发正背面全套金属化浆料产品，包括正面硼扩发射极接触用银铝浆、背面掺杂多晶硅层接触用银浆及正背面主栅银浆，并进行持续改良升级。目前公司 topcon 导电银浆已对包括晶科能源在内的行业领先客户处于批量出货阶段。

　　光伏银浆作为制备太阳能电池片的关键材料，其与下游太阳能电池片的性能、技术水平等方面息息相关，其直接关系着太阳能电池片的转换效率，因此，下游电池片厂商对于光伏银浆厂商存在较为严格的供应商准入机制，尤其是在品牌声誉、产品质量、产品性能等方面有较高的要求。公司在光伏导电银浆领域深耕多年，凭借优异的产品性能与品质、快速响应的服务体系，与下游知名企业建立了长期稳定的合作关系，具有较强的客户资源优势。

　　作为头部银浆企业之一，公司树立了良好品牌形象，已处于全球光伏导电银浆供应链diyi梯队，与通威太阳能、天合光能、晶科能源、晶澳太阳能、爱旭科技、韩华新能源、正泰太阳能、中节能等光伏产业知名厂商建立了良好的合作关系，为公司产能扩张奠定了良好的客户基础。此外，公司将在巩固现有客户的基础上，积极开拓其他优质客户，为本项目的产品销售提供可靠保障。

　　（3）公司具备产品质量与性能优势

　　公司深耕电子材料领域，在光伏导电浆料领域积累了丰富的生产管理经验，具有良好的采购、生产、管理模式和产品质量管控体系。公司始终坚持“高效、可靠、稳定”的产品策略，不断提升内部生产质量管理水平，先后取得 iso9001、iso14001、iso45001 等认证，保证高质量产品交付。

　　公司导电银浆配合客户不同电池技术与工艺，产品性能处于市场领先水平。同时，公司产品定制化能力强、改善升级速度快，将进一步巩固上述竞争优势。

　　本项目总投资 18,220.25 万元；其中，设备购置 12,723.38 万元，硬件设备安装费用 381.70 万元，预备费 655.25 万元，铺底流动资金 4,459.91 万元。单位：万元

　　本项目所得税后内部收益率（irr）为 52.77%，所得税后静态回收期为4.22 年（含建设期）。

　　6、项目涉及、备案、环评等审批情况

　　本项目拟利用公司已租赁厂房实施，不涉及新增用地。截至本预案公告日，本项目已完成投资备案手续，相关环评审批手续尚在办理过程。

　　此报告为正式摘取部分，需编制政府立项、银行贷款、投资决策等用途可行性研究报告咨询思瀚产业研究院。

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