正荣金融郭家耀：荐买中升控股、安踏体育 -九游会

　　日前公布以亿美元向怡和收购仁孚中国全部股权，将以现金支付9亿美元，并按每股63.396元发行4897.5万股代价股份支付，相当于中升扩大后股本约.7%。交易完成后，怡和持有中升股权将增至21.25%，成为第二大。仁孚中国为梅赛德斯-奔驰于华南及华西zui大经销商网络之一。截至3月底，仁孚中国有26间经销店。中升指收购将提升公司在华南及华西10个主要城市的经销网络，进一步巩固其在中国的高端市场地位，并把公司的梅赛德斯-奔驰九游会的业务范围延伸至8个，市场占有率扩大将有助于进一步实现规模经济，提高盈利能力及回报。市场对今次交易反应正面，两者可在业务上带来协同效益，交易作价估值亦低于中升现时市盈率，带动每股盈利提升，前景乐观。

　　(02020)：安踏第二季品牌零售额增长35%至40%，第二季fila品牌零售额增长30%至35%，较首季的75%至80%增幅出现放缓。安踏亦发布未来五年战略目标，以「专业为本、品牌向上」的核心战略，期望收入年复合增长18%至25%，线%。渠道布局方面，将持续加强内地一至三线城市布局，目标收入占比超过50%，购物中心店数翻倍，总体市场份额目标增加3至5个百分点，保持中国运动品牌领导者地位。安踏把跑步、篮球和女子划为核心品类，跑步产品上探1399元至1599元的价格区间，力争到2025年，跑鞋年销量由2000万双增至4000万双；而篮球类别上探1500元以上的高端价格区间，篮球鞋年销量目标由600万双增至1200万双。安踏销售表现稳健，并给予长线品牌发展指引，发展前景继续乐观。目标价205.00元，买入价180.00元，止蚀价165.00元。(建议时股价：179.50元)《正荣金融业务部副总裁郭家耀》(笔者为证监会持牌人士，没持有上述股份)

　　(03331)：的上半年收入按年增加19.0%至90.9亿元，其中自然增长为11.0%，虽然木浆价格于过去数月升幅较快，但集团于木浆价格较低时增加库存，因此有助减轻成本上升压力，而期内毛利率按年收窄1.1个百分点至37.4%，未来集团将调整促销幅度以及控制费用开支来应对成本波动的情况。至于内地市场于上半年的收入按年增加14.7%至69.8亿元，占76.8%，内地主要以自然增长为主，尤其个人护理产品。另外集团亦进一步提升产品组合结构，未来研发将围绕高端产品，而现时高端产品的占比约为三成。集团目标于2021年完成扩充阳江、浙江、湖北厂房的高端纸巾产能，今年的纸巾总产能料于第四季增加14万吨，而个人护理设备方面，马来西亚地区总部料于明年初落成。尽管维达股价于公布业绩后急挫，但预期下半年发展仍然稳健，因此或可支持股价走势。目标价22.00元，买入价19.80元，止蚀价18.70元。(本周三建议时股价：20.15元)

　　(00178)：莎莎截至6月底止的财年首季零售及批发业务营业额按年增长42.1%至8.4亿元，其中港澳的营业额同比增加38.7%至5.6亿元，占67.2%，而内地营业额按年增长27.5%至7400万元，另外线月的港澳零售同店销售按年增加44.5%，但因去年同期基数较低所致，而目前零售主要由澳门市场带动，本港市场仍然疲弱。至于内地市场的零售销售及同店销售分别按年上升27.5%及7.2%，显示内地市场已显著恢复，未来集团将会拓展内地零售业务，并有机会开超过30家门店，目标将港澳以外销售占比由目前的35%提升至50%。线购物节」带动表现理想，且集团推动线上线下互通的网店优惠，将的客源互相转化，以提高顾客回购率及忠诚度。目标价2.20元，买入价1.90元，止蚀价1.75元。(本周三建议时股价：1.94元)

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