文依电气ipo：连接器业务疑云重重尚未开始研发就形成销售收入 -九游会

　　由于市场门槛不高，国内电气类企业逐渐呈现出市场饱和的状态，不过随着新能源汽车概念起势，一些电气企业跨入新能源汽车“小三电”逐渐形成一股势头，搭上新能源概念，也算有了拉抬进入ipo的谈资，上海文依电气股份有限公司便是其中之一。

　　文依电气在去年6月递交了申报稿，主打产品是电缆防水接头、软管、软管接头、拖链及接插件等电气连接件，主要产品工艺就是机械加工、注塑、 挤出、包塑、卷管、 模具加工等，由于这类产品研发和生产难度不高，市场产销竞争者众多，国内相关企业规模均较小，呈现出家族化经营的特征。

　　其中文依电气成立年来，年生产产值也仅亿元，陈兵、陈嘉正父子全资控股文依电气公司。

　　经过2轮问询后，zui近文依电气递交了新版招股书，222全年的业绩也随之浮出水面，但是从整个产销以及资产负债的情况来看，文依电气2022年的业绩增长存在着相当大的疑点，可能并不是内生性的市场竞争力所致。

　　在文依电气的招股说明书中，生产连接器的永贵电器和瑞可达也被列入文依电气的同类可比公司，实际上三者差异极大，永贵电器和瑞可达主要生产通信和新能源汽车等领域的专用连接器，2022年产销两旺，收入和利润预期都是大增，但是文依电气2022年收入和利润是增加了，连接件的产销量却是下降了。

　　根据文意电气披露的产量和销量数据来看，2022年塑料软管、塑料软管接头、金属软管、金属软管接头、塑料电缆接头和拖链产销指标均呈现出下滑的态势，仅有金属电缆接头的产销量有着略微的增长。

　　产销量下降，但是文依电气的这些产品销售的平均单价却上升了，基本上除了拖链的平均单价下降不足2%，其余产品的平均单价上涨幅度从.81%~27.6%不等。

　　不过，去年zui早披露的招股说明书申报稿则显示，在2020年和2021年，这些连接件产品的平均价格大部分是同比下滑的，那么为何在2022年这些产品销售价格上升了，毛利率稳中有涨，产销量却几乎全下降？

　　之所以文依电气的连接件产品产销量大跌，不如永贵电器和瑞可达，本质还是产品的技术含量不高，市场竞争力较弱，同时这也是文依电气进入“小三电”市场，拓展连接器业务的原因，连接器业务主要是连接器、线束、高压配电盒和三合一充配电高压盒。

　　也正是这项业务，才实现了文依电气在2022年业绩的正增长，从 2020年到2022年，文依电气连接器业务的销售收入分别是万元314.06万元和4,895万元，尤其是2022年这项业务的收入一飞冲天。

　　耐人寻味的是，这4,895万元当中，浙江新吉奥汽车有限公司贡献了4,347万元，占连接器业务收入的89%，并且一跃成为文依电气diyi大客户。而第二到第五大客户却没有与文依电气产生连接器销售。

　　那么新吉奥到底买了文依电气什么产品呢？答案是“三合一充配电高压盒”，隶属于连接器业务的产品。

　　根据问询函，文依电气的三合一配电盒项目研究与开发 这一研发项目也只是2022年1月启动的，到6月底仅投入64万元，但是文依电气又在问询函披露，2021年三合一充配电高压盒形成的销售收入是4.63万元。

　　2022年才开始研发，为何2021年就形成销售收入呢？

　　并且，在问询函里文依电气还披露，与新吉奥签订三合一高压配电盒产品的保供协议是在2021年11月份，然后“自 2022 年 3 月，公司“三合一充配电高压盒及线束”产品正式量产”。

　　尚未开始研发，为何就能跟客户签署保供协议？

　　但是，文依电气在询问函中另一处又提到“经过前期的研发、送样及试运行，公司顺利通过浙江新吉奥汽车有限公司的认证，于 2022 年 2 月“三合一充配电高压盒及线束”正式配套其帅凌、奥腾车型，开始形成销售收入。

　　先送样和试运行，通过认证后正式配套形成销售，再正式量产，是否又存在矛盾？

　　根据文依电气披露的介绍资料提到“公司电气连接业务主要产品“三合一充配电高压盒及线束” 根据电流大小的不同，销售价格在 3,000-7,000 元，若以均价 5000 元及 2022 年度新能源商用车的预测销量作为测算依据，则新能源商用车“充配电系统”2022 年度的市场规模约为 16.60 亿元。 ”

　　但是，在2022年上半年，文依电气的连接器业务收入876万元，其中对新吉奥的收入是707.69万元，其中三合一充配电高压盒的收入是445万元，三合一的充配电高压盒的2022年上半年出货量是1899套，可以得出的结果是三合一充配电高压盒的平均单价仅为2343元。

　　2343元的平均单价，对比文依电气给投资者的3000-7000元市场价格和预期，会不会有画饼之嫌？

　　文依电气还披露2022年预计出货9000套左右，这也就意味着2022年下半年7100套左右，已知三季度出货量是2530套，那么意味着第四季度出货量是4570套左右。

　　按照平均单价2343元，以9000套计算总额，合计销售额也就2000万元左右，但是2022年对新吉奥的收入是4347万元，换而言之，剩余2347万元基本都是销售其他连接器（对新吉奥的销售内容只写了连接器）。

　　那么，除了三合一充配电高压盒之外，其他连接器产品的收入在2022年上半年431万元，2021年的收入不过314万元，2020年才66万元,那么2022下半年为何能够突然暴增？

　　而且更蹊跷的是，收入暴增还是发生在2022年的第四季度。2022年第四季度，文依电气的收入1.04亿元，远远高出一二三季度，比三季度高出2700万元，而2021年和2020年都相对比较平均，对于2022年第四季度收入暴增的原委，文依电气的解释却是第四季度发货量大，公司3合1充配电高压和产品的出货量呈现出逐季递增的情形。

　　如果说第四季度的业务大增，是文依电气的好运，那么diyi大客户新吉奥的欠款就有点说不通了。

　　2022年底新吉奥汽车对文依电气的应收账款为3005万元，新吉奥成为diyi大应收账款客户，换句线%拖欠了。

　　不过根据乘联会数据，1-9月份新吉奥的物流配送车销量为3639辆，但是9月底文依电气已向其出货三合一充配电高压盒4430套，2022年全年新吉奥物流车销量为6700套，但是文依电气在11月份的问询函中表示，全年出货辆预计为9000套左右。

　　文依电气的问询函和招股说明书已说明，三合一充配电仅出货给新吉奥，并且被用于其2款物流车，但从三合一充配电高压盒的出货量来看，已远大于新吉奥全年的物流车出货量了。

　　结合第四季度出货量大增，收入大增，应收账款大增，单一大客户采购量暴增，那么文依电气实现2022年收入利润增长，是否为放宽信用政策或提前确认收入的结果呢？

　　此外，从文依电气的表述来看，充配电三合一产品还需要外购配电盒，供应商是江苏华动控制技术有限公司，2022年从华特控制采购的配电盒为1744万元，华特控制也跃升为第二大供应商。

　　不过华动控制仅2021年6月成立，注册资本1000万元，2021年底尚未实缴注资，为饶成香一人独资公司，社保人数也为0，从工商信息看，至今也仍未实缴注资。

　　但是，2022年1月13日华动控制变更了经营范围，增加了智能控制系统集成设备、新能源设备等一系列产品的销售业务，并在1月14日注册了4个商标，还在4月21日还申请了2个软件著作权。

　　也恰恰是从2022年开始，华动控制开始为文依电气供应配电盒。值得注意的是，2022年5月7日之前，华动控制注册地址为宜兴经济技术开发区杏里路10号宜兴光电产业园6幢102室，不过从工商网站可以查阅到，这个102室注册了多家公司，像是一个众创空间。当前华动控制所在的宜兴市宜城街道陶都路111号402室也是一个办公室，不像是一个制造企业。

　　由此大致可以推算，通过向华动控制进口配电盒，再销售给新吉奥，2022年文依精密的净利润达到939万元，远高于2021年的261万元，由此保障了文依电气2022年的净利润高增长。总体来看，文依电气的2022年有些“不可思议”。

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